博冠体育政策面：最高法宣布支持烂尾楼业主退款，多地因城施策延续。中央：最高人民法院：明确①建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权之间的权利顺位关系。②商品房消费者以居住为目的购买房屋并已支付全部价款，主张其房屋交付请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。③在房屋不能交付且无实际交付可能的情况下，商品房消费者主张价款返还请求权优先于建设工程价款优先受偿权、博冠体育抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。各地：1）泉州、杭州、永城等市进一步优化公积金贷款方案，提高了公积金的支持力度和覆盖范围；2）上海、宁波等城市发布组合政策，包括人才引进公积金扶持、旧房改造政策等。

　　基本面：本周新房市场成交量环比微降，二手房市场成交量环比保持改善。博冠体育30大中城市商品房成交面积295万平，博冠体育环比-2.8%，环比增速较上周下降2.6pct；同比+20.8%，同比增速较上周下降13.1pct。分线城市来看，本周一线城市成交面积环比上升，二三线城市成交面积环比下降。18城二手房成交面积215万平，环比+1.7%，环比增速较上周下降19.4pct，同比+73.0%，同比增速较上周上升3.6pct。分线城市来看，本周一二三线城市成交面积环比均上升，一线城市成交面积同比降幅收窄。

　　板块行情：本周SW房地产下跌4.72%，房地产跑输大盘-3.27pct，表现弱于大市。恒生指数下跌1.78%，恒生地产建筑业下跌4.12%，房地产跑输大盘-2.34pct，表现弱于大市。恒生指数下跌1.78%，恒生物业服务及管理下跌7.14%，恒生物业服务及管理跑输大盘5.37pct，表现弱于大市。

　　本周观点：本周最高人民法院宣布支持烂尾楼业主退款，明确“居住权”大于“财产权”的原则。我们认为，在当前“保交楼、保民生、保稳定”

　　大的政策背景下，该政策有助于提高烂尾楼欠款清偿率，助力此前停工现象较为严重的城市恢复购房信心。本周国家统计局发布1-3月行业数据，1-3月商品房销售面积同比降幅收窄至1.8%，销售额同比增长4.1%，销售均价同比增长6.8%。我们认为，博冠体育行业销售额在过去12个月同比持续下降的情况下，首次同比转正，博冠体育且当前房价连续两月环比保持增长，行业回温趋势显著；Q2在各地因城施策政策不断的刺激下，行业回暖速度有望保持，Q2的销售金额及房价有望进一步上涨。本周上海市完成首轮集中供地，共出让19宗土地，其中4宗地块以底价成交，15宗地进入一次性报价；据中指研究院统计，本轮上海集中供地出让中，报名房企超50家，14宗地块为央国企和地方国资平台竞得；总成交金额约519亿元，平均成交楼面价26090元/平方米，平均溢价率7.3%，溢价率创下2021年集中供地以来的新高。我们认为，在市场回温的驱动下，部分销售基本面良好的城市，土拍市场具备率先回温的可能，但在行业复苏持续性仍有待观察的情况下，叠加行业资金仍然紧张，短期内参与土拍的房企可能仍以国央企为主。

　　我们继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、华润置地、中海地产；3）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。

　　风险提示：1）房企开发资金到位速度不及预期；2）融资实质进展不及预期；3）行业回暖速度不及预期。