博冠体育建筑行业2023年中报综述：业绩平稳增长 “一带一路”建设与国企改革添动能

　　建筑行业上半年营收业绩平稳增长，A 股上市公司营收同比增长7.2%，归母净利润同比增长6.2%，单季度来看，二季度收入增速6.5%，较一季度下滑1.6 个百分点，归母净利润增速0.1%，较一季度下滑13.7 个百分点，受专项债发行放缓、宏观需求转弱影响较大。上半年基建/国际工程/化学工程/工程咨询服务子版块的归母净利润增速分别为7.7%/27.2%/12.0%/31.4%，具备高景气度。

　　综合来看，我们建议从稳增长和“一带一路”建设中挖掘相关标的，看好行业整体与央企长期稳定增长。

　　建筑行业上半年营收业绩平稳增长。2023 年上半年，A 股建筑行业163 家A 股上市公司实现营收4.36 万亿元，同比增长7.2%；实现归母净利润1088 亿元，同比增长6.2%。单季度来看，二季度收入增速6.5%，较一季度下滑1.6 个百分点，归母净利润增速0.1%，较一季度下滑13.7 个百分点。二季度行业景气度下滑主要原因在于：1）二季度专项债较去年同期发行减缓，土地出让收入受地产行业影响持续下滑。2）宏观环境在二季度转冷，市场需求受到一定影响。

　　基建、国际工程、化学工程和工程咨询服务子领域景气度高。上半年，基建/国际工程/化学工程/工程咨询服务子版块的归母净利润增速分别为7.7%/27.2%/12.0%/31.4%，具备高景气度，主要原因在于：1）上半年全国基建投资增速处于10.15%的高位，交通、电力投资支撑投资规模，化工投资增速达13.9%。2）境外工程回暖，“一带一路”建设十周年助推企业走出去。

　　一带一路”建设与国企改革增添动能博冠体育。2023 年是国企改革三年行动收官之年博冠体育，八大建筑央企集团均获评A 级，国资委也在年初调整考核指标为“一利五率”，更加重视经营质量与现金流管理，在国企改革进一步深化过程中央企经营效益提升可期。今年也是“一带一路”建设十周年，在中亚峰会博冠体育、“一带一路”峰会等外交活动背景下，境外工程成行业重要增量来源博冠体育。

　　综合来看，我们建议从稳增长和“一带一路”建设中挖掘相关标的，建筑央企建议重点关注中国中铁中国铁建中国交建中国中冶中材国际北方国际、中钢国际博冠体育、中工国际、中国建筑、中国电建、中国能建；地方建筑国企建议重点关注新疆交建、北新路桥、粤水电、安徽建工。